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【广发早知道】- 宏观氛围偏弱油价大幅下挫 - 20220510

发布日期:2022-05-14 02:58   来源:未知   阅读:

  原油、LPG、聚烯烃、PTA、PP、MEG、甲醇、尿素、短纤、PVC、苯乙烯

  沪深指数全天缩量整理,题材炒作多点开花,宁德时代300750)表现疲软,爱尔眼科300015)午后闪崩,创业板指承压。截至收盘,上证指数涨0.09%报3004.14点,创业板指跌0.75%报2228.07点,深证成指跌0.41%报10765.63点;大市成交0.67万亿元。三大股指期货主力合约涨跌分化,其中IF2205下跌0.93%,IH2205下跌1.13%,IC2205上涨0.49%。基差方面,IH2205、IF2205、IC2205期现价差分别为-11.33、-24.24、-61.52点.

  央行发布一季度货币政策执行报告表示,下一阶段,稳健的货币政策加大对实体经济的支持力度,稳字当头,主动应对,提振信心,搞好跨周期调节,坚持不搞“大水漫灌”,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。并且牢牢坚持房住不炒的定位,支持刚性和改善性住房需求。总体而言,央行对于当下货币的宽松基调料不会改变,但更加宽松的可能性也不高,后续需关注与供应链息息相关的物流业的恢复情况,谨防因物流业恢复受阻而倒逼需求下滑的风险。股指方面,缩量成交下,指数或已渐近至底部,操作上建议谨慎偏多。

  国债期货小幅收涨,10年期主力合约涨0.12%,5年期主力合约涨0.07%,2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率普遍小幅下行,中短券表现更好。10年期国开活跃券220205收益率下行0.5bp报3.05%,10年期国债活跃券220003收益率下行1.25bp报2.8125%;5年期国开活跃券220203收益率下行2bp报2.7550%,5年期国债活跃券210011收益率下行1.49bp报2.5750%。

  公开市场方面,央行开展了100亿元7天期逆回购操作,当日100亿元逆回购到期,完全对冲到期量。资金面方面,银行间市场资金供给仍宽松无虞,主要回购利率整体仍属平稳,惟七天期升幅稍明显上行近10bp报在1.65%附近,隔夜利率仍低位徘徊在1.30%。本月缴税亦延迟,短期扰动不多,疫情扰动下流动性宽松格局料将延续,资金平稳偏宽局面暂难改。

  据海关统计,今年前4个月,我国进出口总值12.58万亿元人民币,同比增长7.9%。其中,出口6.97万亿元,增长10.3%;进口5.61万亿元,增长5%;贸易顺差1.36万亿元,增加39.2%。4月当月,我国进出口总值31600.4亿元,同比增长0.1%。其中,出口17425.6亿元,同比增长1.9%;进口14174.8亿元,同比减少2.0%;贸易顺差为3250.8亿元。4月出口超预期下降,主因一是外需走弱,二是受到疫情影响,国内生产物流均受影响,订单外流,综合导致出口增速明显下跌,进口部分剔除能源后降幅也有扩大,或指向疫情冲击下内需下滑。在海外货币收紧外需下滑的大背景下出口回落或为总体趋势,但速率仍取决于后续疫情好转情况。短期上海疫情缓解,其他城市疫情反复,对经济的阶段性扰动或仍存在。

  央行发布《2022年第一季度中国货币政策执行报告》,详细介绍下一阶段主要政策思路,具体包括:一、保持货币信贷和社会融资规模稳定增长。密切关注国际国内多种不确定因素变化,深入研判流动性供求形势,综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕,进一步提高操作的前瞻性、灵活性和有效性,稳定好市场预期。二、继续发挥好结构性货币政策工具的牵引带动作用。稳健的货币政策加大对实体经济的支持力度,稳字当头,主动应对,提振信心,搞好跨周期调节,坚持不搞“大水漫灌”。三、构建金融有效支持实体经济的体制机制。牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段。四、深化利率、汇率市场化改革,畅通货币政策传导渠道。货币政策执行报告延续4月以来货币政策基调,并新增对海外通胀和主要发达经济体政策调整的关注,或指向海外通胀和美联储加息为货币政策的主要约束因素之一。总体来看,我国货币政策将延续宽松,向稳信贷、宽信用发力,仍然强调“坚持不搞大水漫灌”,结合近期结构性工具高频率出台,或指向货币政策工具向结构性工具转变,总量工具应用的可能性有所下降。此外专栏介绍“建立存款利率市场化调整机制”,指出4月加权平均存款利率下调10bp,后续单边下调LPR存在一定可能。

  基本面来看,出口超预期下滑进一步印证疫情对经济冲击,外贸数据公布后阶段性提振期债市场情绪。政策面上,央行发布货币政策执行报告,总体来看,我国货币政策将延续宽松,向稳信贷、宽信用发力,仍然强调“坚持不搞大水漫灌”,结合近期结构性工具高频率出台,或指向货币政策工具向结构性工具转变,总量工具应用概率有所下降。5月中上旬公布的各项经济数据偏弱总体在预期之内,增量信息来看,货币政策发力方向更倾向结构性工具、存款利率定价机制等,总量工具应用概率有所下降,降准降息预期可能有一定下行,但资金面维持偏松,疫情影响暂未消退,期债尚未形成大幅下跌条件,走势或回归震荡。操作上建议回归中性思路,建议密切关注疫情、地产、基建走势。

  【行情回顾】隔夜,美联储发布半年度金融稳定报告显示经济前景的不确实性增加,但其更加关注通胀带来的风险并认为风险资产价格总体处于高位。6月加息50个基点的预期持续在强化,紧缩导致市场流动性紧张加剧悲观情绪,美股再度大跌,美元指数快速反弹,贵金属亦同样遭到抛售而大跌。COMEX黄金期货全天震荡下行,收盘报跌至1853.7美元/盎司的近3个月低位,跌幅1.55%;COMEX白银期货跌破22美元的支撑,收盘报21.765美元/盎司跌幅2.7%创“三连阴”。

  【后市展望】5月美联储宣布加息和缩表或对年内紧缩的节奏定调,但在流动性紧张背景下市场担忧情绪持续。在5到6月的议息会议期间投资者保持“现金为王”的思路,股债商资产表现将反复,实际利率走高对贵金属亦有打压,未来利空情绪有待逐步缓解。中长期来看,地缘政治冲突使能源和粮食供应紧张持续,高物价对需求的抑制不断体现,后期通胀逐步见顶或降低央行货政持续收紧的迫切性,而全球经济放缓的风险刺激投资者对贵金属的投资需求,黄金存在长期配置价值资金可在美联储紧缩的力度减弱后逢低入场。

  【技术面】黄金承压回调短周期均线美元,MACD绿柱呈现扩散趋势短期转入偏弱震荡,周k线仍处于高位震荡状态;白银短期回落跌破22美元的支撑位,短周期均线呈偏空排列,价格震荡偏弱。

  【资金面】今年以来风险事件频发黄金ETF被大量增持,在美联储紧缩的预期下资金仍保持净流入,对价格有一定支撑。

  【现货】5月9日上海铜报价72450元/吨,6日上海铜报价72825元/吨,环比-375元/吨,对当月报升水100-升160元/吨,环比-90元/吨。广东1#铜报价72340元/吨,6日报价72635元/吨,环比-295元/吨,对当月报升水0-升水80,环比0元/吨。内外比价仍有修复,叠加内贸高升水,隔夜现货进口盈利甚至一度扩大至800元/吨。随着比价上升进口盈利扩大,外贸商不断拉高溢价。从调研来看,仓单方面,早间国产火法5月QP有65美元/吨成交。

  【供应】4月SMM中国电解铜产量为82.73万吨,环比下滑2.5%,同比下滑5.7%。从今年5月份冶炼厂计划来看,国内冶炼厂进入集中检修期,包括赤峰云铜,东南铜业,紫金铜业,大冶有色,铜陵金冠等冶炼厂纷纷进入检修,而前期中金,富冶的检修依旧没有结束的情况预计5月份产量将创下年内新低。但后续看,山东两家冶炼厂都将在5-6月份逐渐复产,外加下半年国内新增产能将逐渐释放,5月份或将是年内产量低位。SMM预计5月国内电解铜产量为81.65万吨,环比降低1.3%,同比降低4%。

  【信息】央行一季度货币政策报告延续了4.15降准答记者问、4.18央行“23条”、4.29政治局会议等4月以来一系列会议的说法,包括“对经济形势更加担心,主动应对、提振信心,用好各类货币政策工具”等;新增了两个“密切关注(通胀和美联储加息)”;有点意外的是,没有删“不搞大水漫灌”,没有删“不将房地产作为短期刺激经济的手段”,也没有调整对汇率的总表述。

  【库存】5月9日社库12.15万吨,4月29日11.06万吨,持续增加。广东库存5月6日26765吨,4月29日23382吨。5月9日LME库存169175吨,环比5月6日170025吨,小幅减少。

  【逻辑】疫情反复,人民币持续贬值,美元走高,压制有色金属。内外盘比价走高,进口窗口打开,进口货源进入,国内库存开始增加,产业支撑边际走弱,不过国内供应低,库存低,现货依然坚挺。昨日央行货币政策报告未释放更多预期,在疫情好转前,铜或保持偏弱震荡,建议观望。

  【现货】5月9日,SMM0#锌26330元/吨,环比-760元/吨,对主力升水80元/吨,环比+30元/吨。

  【供应】2022年4月SMM中国精炼锌预计产量49.55万吨,环比减少0.04万吨,同比降低1.89%,低于预期。2022年1~4月精炼锌预计累计产量为196.7万吨,同比去年同期减少1.89%。预计2022年5月国内精炼锌产量环比增加2.18万吨至51.73万吨

  【需求】4月29日当周,镀锌开工率为45.37%,周环比-2.88个百分点;压铸锌合金开工率57%,周环比+14.24个百分点;氧化锌开工率50.8%,周环比-0.1个百分点。受疫情管控影响,运输、施工受限需求减少。下游对高价接受度有限。

  【库存】5月5日,国内七地社会库存28.11万吨,周环比+0.4万吨;5月9日,LME锌库存92575吨,环比-1800吨。

  【逻辑】海内外宏观数据走弱。国内原料缓慢补库,加工费整体低位,但锌矿长单加工费从2021年159美元/干吨提升至230美元/干吨,显示中长期海外锌矿供应仍处于恢复中。当前国内库存高位,炼厂货运稍有改善,锌价偏弱震荡,关注疫情缓解后下游补库幅度。

  【现货】5月6日,SMMA00铝均价19780元/吨,环比-520元/吨,对主力贴水30元/吨,环比+10元/吨。

  【供应】据SMM,2022年4月中国电解铝产329.8万吨,同比增加1.47%;2022年1-4月国内共生产电解铝1276.3万吨,累计同比减少1.13%。相比一季度,4月份国内复产及新增产能增幅放缓,其中增量主要体现在云南、广西等地,新增、产能置换落地及复产产能合计70.4万吨,进入5月,国内电解铝运行产能有望继续小幅抬升。

  【需求】据海关,2022年1-3月中国出口未锻轧铝及铝材162.8万吨,同比增长26.7%,比值走低利于出口。5月5日当周,铝型材开工率56.5%,周环比-14个百分点;铝板带开工率81%,周环比+3个百分点;铝箔开工率79.3%,周环比持平;铝合金开工率60%,周环比持平。

  【库存】5月5日,中国电解铝社会库存103.3万吨,周环比+4.6万吨;5月9日,LME铝库存568250吨,环比-3550吨。

  【逻辑】海内外宏观数据走弱。国内电解铝利润高企、复产提速,3月云南及广西等地新增及复产产能近100万吨,中期供应压力凸显。炼厂物流改善,国内库存增幅明显。进口方面,俄铝流入中国。铝价偏弱震荡,高位空单持有。

  【现货】5月9日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2206合约。金川镍主流升贴水+10000元/吨,价格218930元/吨;俄镍主流升贴水+8500元/吨,价格217430元/吨;挪威镍主流升贴水+11000元/吨,价格219930元/吨;镍豆主流升贴水+10000元/吨,价格218930元/吨。

  【供应】Mysteel预计4月国内精炼镍总体产量达到12800吨,环比增加2.15%,同比减少1.64%。据海关,3月份精炼镍进口总量,但接近一半(0.93万吨)滞留在保税区:一方面,进口清关亏损巨大,贸易商静待后市发展;另一方面,到港集中地上海爆发疫情,全域实行静态管理,港口的物流运输几乎停滞。3月俄镍进口占比约18%,俄镍贸易从流程上已无太大阻碍。

  【需求】据Mysteel调研,5月份国内40家不锈钢厂300系粗钢排产144.92万吨,预计月环比减1.9%,年同比减9.6%。4月中国三元正极材料产量3.66万吨,环比下降13.28%,同比增加18.05%;5月中国三元正极材料预估产量3.7万吨,环比增加1.04%,同比增加13.76%,在国内疫情持续影响下企业产量大多维持当前状态生产。

  【库存】5月9日上期所镍减少443吨至3114吨,LME镍库存减156吨至73308吨。上周全球镍显性库存小幅去库,周内减少48吨至86833吨,降幅0.06%。LME镍增加612吨至73464吨,增幅0.84%;而中国库存依旧在减少,降幅与LME增幅几乎相当。

  【逻辑】宏观方面,国内多地疫情蔓延,引发对后期消费的担忧,沪镍领跌。基本面上,菲律宾雨季结束,镍矿价格松动。需求端不锈钢5月排产环比小幅下滑,库存高企;新能源方面,MHP系数下调,硫酸镍生产成本下降,海内外需求走弱,负反馈效应逐渐显现。进口窗口尚未打开,短期低库存对镍价仍具备支撑,但库存已无明显去化;中长线镍价偏弱。操作上,趋势性拐点或已到来,镍价在宽幅震荡中逐渐下移价格重心,前期高位空单继续持有。

  【现货】钢厂厂内库存高企,贸易商货源较少,钢厂挺价,基差高位。据Mysteel,5月9日无锡宏旺304冷轧价格20350元/吨(含切边费170元/吨),环比+50元/吨;基差1200元/吨,环比-420元/吨。

  【供应】据Mysteel调研,5月份国内40家不锈钢厂粗钢排产300.28万吨,预计月环比减1.6%,同比增1.5%。5月份排产较4月3个系别均呈现略减产趋势,其中:300系144.92万吨,预计月环比减1.9%,年同比减9.6%。

  【进出口】3月不锈钢进出口数据呈现需求外强内弱格局,除土耳其与俄罗斯外,其他主要出口国出口量皆有所上升。据海关,3月国内不锈钢出口量约37.98万吨,环比增加34.8%,同比增加15.5%。3月国内不锈钢进口量约24万吨,环比减少25.3%,同比增加17.8%。3月净出口量约13.98万吨,同比增加11.8%。

  【成交】据Mysteel不完全统计,4.29-5.5,304冷轧现货总成交量2264吨,年同比下降17.24%;201冷轧现货总成交量2955吨,年同比下降58.49%;201+304冷轧现货总成交量5220吨,年同比下降47.04%。

  【库存】5月5日上期所不锈钢减少2075吨至61374吨。据Mysteel调研,5月5日全国主流市场不锈钢社会库存总量90.97万吨,较上周增4.61万吨,周环比增加5.34%,年同比增加4.57%。其中300系库存总量57.75万吨,周环比增加5.61%,年同比增加37.79%。

  【成本】据Mysteel,目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本19582元/吨;外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本20824元/吨;低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧成本25706元/吨;一体化工艺冶炼304冷轧成本19821元/吨。

  【逻辑】供应端,5月钢厂排产环比小幅下降。需求端,疫情压制国内需求,出口或有向好预期。现货端钢厂挺价,但社会库存积压明显,部分钢厂厂内库存较高。中长线新增产能较多,需求尚不明朗。成本端镍价走弱,短期剧烈波动,逢高空为主,波段操作。

  【现货】5月9日,SMM 1# 锡331250元/吨,环比减少4000元/吨;现货升水750元/吨,环比减少450元/吨。现货市场报价出现大幅下调,进口产品报价低于国内品牌。

  【供应】据SMM统计,国内锡矿3月生产5566.88吨,预计4月产量上行。锡矿3月进口28986吨,同比增长37.28%,其中缅甸进口21582吨锡矿石,同比增长18.82%。4月精炼锡产量15578吨,产量保持稳定,精炼锡企业4月平均开工率上升至68.47%,3月进口精锡约1946吨。

  【需求及库存】焊锡企业4月开工率87.6%,环比增加5%,开工率高位。截止5月9日,LME库存3120吨,环比无变化;上期所仓单库存1762吨,环比增加283吨;上期所库存周报1740吨,环比减少30吨;精锡社会库存2775吨,环比增加429吨;4月企业库存1895吨,环比增加225吨。

  【逻辑】矿石供应方面,锡矿石3月份进口量较多,国内锡矿保持正常生产,矿石供应相对宽松,冶炼厂保持较高开工率。进口方面,印尼、马来等主产国均恢复正常生产,出口量有明显回升,国内进口窗口持续打开,预计进口量保持较好水平。消费方面,焊锡企业保持高开工率但仍受疫情扰动。综上所述,我们认为锡价上行驱动不足,锡价走弱时,下游补库意愿较强,下方存在支撑,短期锡价维持震荡趋势,关注疫情后供需情况变化。

  唐山普方坯-30至4860元每吨。华东螺纹钢现货价格-60至4950元每吨,热轧价格-70至4810元每吨。螺纹钢和热轧10月合约基差分别为357元和130元每吨。

  当前疫情对北方产量依然有干扰,预计产量维持上升趋势,在发改委粗钢产量同比下降表态背景下,预计产量环比增幅有限。本周五大品种产量周环比+11至1004万吨;其中螺纹产量+6.7至307万吨,热轧产量+0.88至324万吨。

  钢联周度表需数据,螺纹表需环比-25至302万吨。热轧表需环比-15.6万吨至316万吨。总表需环比-59至976万吨。

  钢联主要品种库存周环比+28至2289万吨,其中热轧库存环比+7.9至348.4万吨;螺纹库存环比+5.5万吨至1239万吨。

  黑色金属破位下跌,主力合约贴水扩大。商品齐齐走弱,市场交易“动态清零”防疫政策下,中国需求难以释放。当前产业逻辑已经失效,预计在市场情绪影响下,价格将维持下跌释放风险。钢材利润接近成本线,下方支撑可关注供需面较好的双焦企稳。

  当前港口PB粉仓单成本和金布巴粉仓单成本分别为1011元和940.8元/吨。

  日均铁水+3.17至236.74万吨。唐山多区解除封控,预计铁矿石继续维持上升趋势。

  发运量环比下降,47港到港量小幅下降。本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2464.0万吨,环比减少127.9万吨;全球铁矿石发运总量2990.4万吨,环比减少160.4万吨。5月2日-5月8日中国47港到港总量2225.4万吨,环比减少32.9万吨;中国45港到港总量2125.0万吨,环比增加4.5万吨;北方六港到港总量为977.5万吨,环比增加38.9万吨。

  本期港口库存环比下降,疏港量环比上升。港口或进入去库阶段。中国45港港口库存为14324.82万吨,环比-192.68万吨。日均疏港量为315.66吨,环比+17.89万吨。

  一方面,美联储加息,铁矿石等以美元计价的大宗商品价格下跌明显;另一方面,疫情反复背景下,国内成材需求存在下降预期,成材价格带动铁矿石价格下跌。基本面上,发运量环比下降,到港量基本持平。需求端铁水产量维持上升趋势,但在钢厂利润偏低和全年平控预期下,当前产量进一步上升空间有限。库存延续去库趋势,但后期供给增幅或大于需求增幅,库存拐点或将出现。目前影响铁矿石方向的核心因素为成材需求,短期市场交易防疫政策下需求难以释放,价格存在回调风向。后市关注终端需求恢复情况,观望为主。

  截至5月9日,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报3560元/吨,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报3650元/吨,环比持平。钢厂继续提降第二轮,降幅为200元/吨,在焦炭社会库存快速向下游转移的阶段,钢厂增库较快,预计第二轮将快速落地。

  截至5月6日, 247家钢厂焦炭日均产量46.61万吨,环比上涨0.08万吨,全样本焦化厂焦炭日均产量68.07万吨,环比增加1.12万吨。当前原料充足且利润较好,焦企生产积极性较高,周开工率继续提升。

  截至5月6日,247家钢厂日均铁水产量236.74万吨,环比增加3.17万吨。铁水产量进一步增长,但是下游需求不济或制约铁水增长的高度,今年钢厂粗钢平控将按照需求的走势来定量,因此需要继续关注疫情以及需求的回升情况。

  截至5月6日,全样本焦化厂焦炭库存92.1万吨,环比下降15.1万吨,247家钢厂焦炭库存676.7万吨,环比增加22.3万吨。供应端及中间投机环节均以积极出货为主,部分钢厂焦炭库存增至合理水平,开始控制到货并放缓采购节奏,影响中西部地区部分焦企库存有所累积,但整体来看钢厂补库需求仍未消失。

  坚持清零防疫政策以及亚运会的推迟或意味着防疫的持久战要继续,需求回升将继续后移,叠加钢厂有意控制到货情况,预期转变引发盘面进一步下挫,按照目前的需求推演,在极端情况下焦炭或提降6轮,对应价格2860元/吨左右。后续继续关注疫情动向以及需求回升情况。短期建议观望或顺势逢高空。

  截至5月9日,焦煤2209合约收盘价2652元/吨,主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本3120元/吨,期货贴水468元/吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本3326元/吨,期货贴水674元/吨。煤企出货普遍不佳,山西、内蒙和陕西等地炼焦煤价格普遍下跌100-200元/吨。

  山西临汾地区部分前期停产煤矿近期开始少量出煤,产地供应稍有回升,汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加7.95万吨至922.32万吨,产能利用率周环比上升0.79%至91.61%。因疫情影响,进口通关量再度下滑。

  截至5月6日,全样本焦化厂产能利用率79.97%,环比增加1.32%,全样本焦化厂焦炭日均产量68.07万吨,环比增加1.12万吨。当前焦企原料充足且利润较好,焦企生产积极性较高,周开工率继续提升。

  截至5月6日,全样本独立焦企焦煤库存1223.9万吨,环比增加2万吨。247家钢厂产焦煤库存873.8万吨,环比增加41.7万吨。山东大矿增储报供任务已经完成,开始逐步恢复对外发运,各地跨省物流逐步恢复,煤矿整体消耗库存中。下游方面,随着物流效率逐步提升,焦企原料煤到货继续好转,但多以拉运前期订单为主。

  坚持清零防疫政策以及亚运会的推迟或意味着防疫的持久战要继续,需求回升将继续后移,进口通关虽有回落,但市场预计再度回升的速度较快。此外发改委度对动力煤监管的加强对焦煤亦有部分冲击,预期转变引发盘面进一步下挫,按照目前的需求推演,在极端情况下焦煤或跌至2200元/吨左右。后续继续关注疫情动向以及需求回升情况。短期建议观望或顺势逢高空。

  截至5月9日,大同5500报价910(-);朔州5000报价745(-);榆林6200报价945(-);榆林5800报价912(-);鄂尔多斯报价5500报价787(-);鄂尔多斯5000报价674(-)。坑口煤价稳中小幅调整。

  截至5月4日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降0.14个百分点,其中山西地区产能利用率较上期增加1.9个百分点;陕西地区产能利用率较上期减少1.65个百分点,内蒙古地区开工率较上期减少0.42个百分点。总库存较上期减少0.41个百分点。发煤利润较上期减少0.57个百分点。部分煤矿陆续执行中长期合同限价,暂停对市场销售煤炭,市场煤供应趋紧。

  截止5月3日,沿海八省电厂日耗153.8万吨,周环比降7.9万吨,库存可用天数19.3天,周环比增加0.7天,目前电厂在低日耗偏高库存下,短期采购市场煤的积极性不强,本月,随着复工复产企业的不断增多,预计需求将有所改善,后期多关注复工复产后的需求情况。

  当前国内生产平稳,进口一方面受到印尼假期影响,货源较少,另一方面内外价差仍较大,进口意愿较低,综合影响进口量下降。下游日耗维持低位,采购积极性不高,关注后市疫情和需求变化。

  【现货和基差】5月7日宁夏75B型号硅铁-200至9400元每吨,硅铁9月合约基差为360元每吨。

  【供给】截至5月7日,全国硅铁日均产量18276吨,环比增加370吨。全国硅铁周产量12.79万吨,环比增加0.26万吨。Mysteel全国136家独立硅铁样本企业开工率为53.26%,环比增加3.17万吨。

  【需求】截至5月7日,Mysteel全国247家钢铁企业日均铁水产量为236.74万吨,环比上周增加3.17万吨,全国247家钢铁企业高炉开工率为81.91%,高炉产能利用率为87.75%,均较上周有所上升,分别上升0.98%和1.18%。金属镁不断累库,截至5月7日,金属镁工厂总库存为3.42万吨。

  【库存】截至5月7日,Mysteel全国60家硅铁样本企业本周库存为4.24吨,环比提高0.24万吨。

  【观点】节后受到黑色板块整体情绪影响,硅铁价格继续走弱。从供需面来看,硅铁利润维持在高位,硅铁生产企业在高利润影响下难以减产,下游粗钢受产量压减政策影响,且钢厂利润偏低,对于硅铁需求不高,河钢5月硅铁招标量大幅下跌,同时叠加原料煤价格走低,以及兰炭事件暂时告一段落的影响,兰炭成本上涨动能有限,成本端支撑减弱,建议盘面观望或短线偏空参与。

  【现货和基差】5月7日内蒙古6517型号硅锰-50至8400元每吨,硅锰9月合约基差为62元每吨。

  【利润】利润亏损边际缓解,5月7日宁夏地区生产利润+60至-210元每吨。

  【供给】截至5月7日,全国硅锰日均产量29710吨,环比增加880吨。全国硅锰周产量20.8万吨,环比增加0.6万吨。Mysteel全国121家独立硅锰样本企业开工率为67.57%,环比增加3.31%。

  【需求】截至5月7日,Mysteel全国247家钢铁企业日均铁水产量为236.74万吨,环比上周增加3.17万吨,全国247家钢铁企业高炉开工率为81.91%,高炉产能利用率为87.75%,均较上周有所上升,分别上升0.98%和1.18%。

  【库存】截至5月7日,Mysteel硅锰63家样本企业库存为8.05万吨,环比下降3.48万吨。全国锰矿港口库存为544.4万吨,环比减少1.2万吨。

  【观点】节后受到黑色板块整体情绪影响,硅锰价格继续下降。但由于目前硅锰价格受到较强的成本支撑,且硅锰企业及锰矿库存近期出现明显去化,供需向好。受宏观情绪影响,价格跌幅明显,预计短期维持偏弱运行。

  根据中国粮油商务网报价,5月9日,油厂豆粕报价普遍下跌80-140元,其中江苏地区油厂豆粕主流报价在4050-4150元/吨,5月基差报m2209+220。

  咨询公司Safras称,2021/22年度巴西大豆产量预计为1.223亿吨,比3月份预测的1.2508亿吨低2.2%,比上年的1.381亿吨减少11.4%。Safras预计巴西大豆播种面积为4087万公顷,比上年的3919万公顷增加4.3%。

  出口检验报告显示,截至2022年5月5日当周,美国大豆出口检验量为503,414吨,此前市场预估为40-88.5万吨,前一周修正为604,711吨,初值为601,282吨。

  海关总署周一公布的数据显示,中国4月大豆进口量环比增加,此前因南美不利天气和收割缓慢而推迟的船货4月到港。中国4月进口808万吨大豆,较3月的635万吨增加27%。

  美国农业部公布的每周作物生长报告显示,截至2022年5月8日当周,美国大豆种植率为12%,分析师平均预估为16%,此前一周为8%,去年同期为39%,五年均值为24%。

  在美国农业部(USDA)5月供需报告发布之前,分析师平均预计,美国2021/22年度大豆期末库存将为2.25亿蒲式耳,低于4月报告的2.59亿蒲的库存。

  监测数据显示截止到上周五,国内油厂大豆库存为468.6万吨,周度增加43.2万吨,豆粕库存为56.3万吨,周度增加13.6万吨。大豆压榨量为171.74万吨,开机率为47.12%,预计下周压榨量为197.67万吨,开机率上升到54.24%。

  美国天气不利于玉米种植,这可能会导致部分玉米种植面积转播大豆,预计市场偏弱运行,但美豆库存仍处于低位,周四晚间供需报告将出台,建议日内短线参与为主。

  根据中国粮油商务网报价,5月9日,广东一级豆油贸易商价格11610元,下跌40元;5月基差报y2209+510。广州港601228)口地区24度棕榈油13436元,下跌90元;5月基差报p2209+3900。

  马来西亚棕榈油协会(MPOA)称,2022年4月马来西亚棕榈油产量环比增加1.78%,其中马来西亚半岛的产量环比增加1.93%,沙巴的产量环比增加1.83%;沙捞越的产量环比增加0.54%;东马来西亚的产量环比增加1.51%。

  马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示,4月马来西亚棕榈油产量环比增加3.16%,其中鲜果串(FFB)单产环比增加4.43%,出油率(OER)环比下降0.06%。

  根据船运调查机构SCS公布数据显示,马来西亚4月棕榈油出口量为1103093吨,较3月出口的1331400吨减少17.1%。其中对中国出口9.27万吨,低于上月的18.46万吨。

  分析师们预计马来西亚4月底的棕榈油库存可能六个月内首次上升,因为产量和进口增长。预计4月底马来西亚棕榈油库存为155万吨环比增长5.2%,产量预计为148万吨环比4.9%,出口为120万吨环比-5.6%。

  原油价格下挫,油脂价格承压下行,但供需面仍为油脂价格提供支撑,印尼禁止棕榈油出口政策因储存能力有限也可能出现调整,油脂高位风险加剧,关注周二的马来棕榈油月度供需报告数据,建议观望或日内短线偏多参与。

  5月9日东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2682元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2846元/吨;港口方面,鲅鱼圈(容680-730/14.5-15%水)平仓价2880-2900元/吨,较昨日上调10元/吨;锦州港600190)(15%水/容重680-720)平仓价2880-2900元/吨,较昨日上调10元/吨;蛇口港散粮玉米成交价2960元/吨,较昨日持平。华北地区晨间到车428辆,较昨日减少90辆。

  据Mysteel农产品统计,截止2022年5月4日第18周,全国主要126家玉米深加工企业(含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业)共消费玉米101.6万吨,较前一周增加5.0万吨;与去年同比增加5.1万吨,增幅5.33%。分企业类型看,其中玉米淀粉加工企业消费占比53.19%,共消化54.0万吨,较前一周增加1.0万吨;玉米酒精企业消费占比30.19%,消化30.7万吨,较前一周增加3.9万吨;氨基酸企业占比16.61%,消化16.9万吨,较前一周增加0.1万吨。

  基层余粮见底,产区贸易商存粮成本对价格支撑较强,深加工企业收购积极,外围谷物价格延续高位等因素利好市场情绪。南方港口谷物库存充裕,走货情况一般,饲料企业库存相对充足,以消耗库存为主,整体来看玉米价格有一定支撑,建议持有或构建备兑看涨期权组合。

  巴西中南部22/23榨季首份双周报告相对偏多,巴西中南部地区4月上半月甘蔗压榨量较上年同期大幅减少66.87%,不及市场预期,因多数糖厂尚未开榨。但新榨季下巴西产量仍存较大变数,近一周雷亚尔受美元指数新高及巴西国内政治局势动荡打压至5附近,导致巴西乙醇折价下滑,糖市供应增加进一步承压。另外,当前印度,泰国生产进度已超预期,印度方面,截至4月30日,全国累计产糖3423.7万吨,同比增加约420万吨。另外,印度本榨季出口量将达到创纪录的950万吨。泰国方面,截至5月1日累计压榨甘蔗9205.47万吨,产糖1013.3万吨,同比增加256万吨。巴西去年减产幅度将被印度,泰国增产幅度打平。供应前景相对宽松,原糖价格在20美分/磅附近承压明显。受疫情影响,上海、郑州等销区主要集散地现货成交基本停摆,虽然4月份广西销售数据尚可,但仍然没有激起太多水花。不过总体来说销区库存比较薄弱,随着夏季消费高峰的逐步到来,看好疫情得到控制之后的需求反弹。广西4月份销售数据尚可,连续两个月同比增加。在疫情形势仍然比较严峻的情况下,基差贸易商采购贡献大部分销量。

  巴西中南部4月上半月糖产量为12.663万吨,同比减少79.99%,乙醇产量为3.9753亿公升,同比下降45.96%。二者均低于分析师预期,标普全球普氏此前预计糖产量为27.9万吨,乙醇产量为5.39亿公升。

  印度21/22榨季截至2022年4月30日,全国累计产糖3423.7万吨,同比增加约420万吨,未收榨糖厂仍有217家,同比增加111家。

  泰国21/22榨季截至5月1日累计压榨甘蔗9205.47万吨,产糖1013.3万吨,平均产糖率11.01%。20/21榨季泰国共计压榨甘蔗6665.88万吨,同比减少11%,产糖757万吨。

  海关总署公布的数据显示,中国3月份进口食糖12万吨同比减少8万吨。2022年1-3月中国累计进口食糖94万吨,同比减少31万吨。21/22榨季截至3月底中国累计进口食糖278万吨,同比减少97万吨。

  海关总署公布数据显示,2022年3月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号17029011)进口量为8.14万吨,同比增加6.27万吨;甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物,蔗糖含超过50% (税则号17029012)进口量为 2.25万吨,同比增加2.03万吨;其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号17029090) 进口量为0.22万吨,同比比减少0.32万吨。

  外盘ICE期棉基本面依旧较好,oncall依旧处于高位水平且德州依旧干旱,只是宏观方面的担忧使得外棉短期受到扰动,预计短期外棉仍难持续性下跌,在内外棉现货价差已超6000元/吨的情况下外棉对内棉有较强支撑,但内盘供给端仍有大量皮棉待套保,需求端在疫情影响下疲弱,综上,短期国内棉价或区间震荡,但需警惕轧花厂还贷期及外盘是否带来较大风险。

  美国农业部在周度作物生长报告中称,截止5月1日当周,美国棉花种植进度16%,上一年度同期为15%,五年均值为15%。

  USDA:截至4月28日当周,2021/22美陆地棉周度签约5.27万吨,周增92%,较前四周平均水平显著增加;其中中国2.26万吨(周增63%),越南1.49万吨;2022/23年度周签约2.11万吨;2021/22美陆地棉出口装运9.68万吨,周增11%,较前四周平均水平增11%,其中中国3.55万吨,土耳其1.68万吨。

  5月9日,全国3128皮棉到厂均价22554元/吨,下跌100元/吨;全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价29238元/吨,稳定;纺纱利润为-571.4元/吨,增加110元/吨;纺企接单情况不佳,缺乏订单支撑,实际成交据量商谈价格,纺企纺纱利润空间逐步被压缩,不少棉纺厂已陷入亏本经营,纺企纺纱即期利润为负。

  截至5月9日,郑棉注册仓单16639张,较上一交易日减少126张;有效预报1005张,较上一交易日减少111张;仓单及预报总量17644张,折合棉花70.58万吨。

  【现货市场】:今日全国鸡蛋价格有跌有稳,调整空间在0.05元/斤左右,全国主产区鸡蛋均价为4.79元/斤,较昨日价格下调0.03元/斤。货源稳定,市场整体走货一般。

  【供应面】:5月份新开产蛋鸡数量较4月或减少。淘汰鸡方面,随着交通恢复,部分地区淘汰鸡交易或恢复正常。但适龄待淘蛋鸡不多,5月淘汰鸡出栏量环比4月份或略有增加,但整体出栏量不大。综合来看,新开产蛋鸡数量略减,但淘汰鸡出栏量不大,5月份供应面理论上较4月或增加,但增幅有限。

  【需求面】:鸡蛋价格涨至高位,下游市场高价难销,走货速度不快。另外 5 月份气温升高,南方雨水天气较多,鸡蛋存储时间缩短,易出现质量问题,将利空鸡蛋市场。贸易参市心态或趋谨,在产地按需小批量采购、随采随走

  【行情展望】鸡蛋供应新增有限,整体维持偏紧局面。饲料成本高位整理,对蛋价依然形成底部支撑。但是下游市场高价难销,需求对蛋价利空较大。另外,天气也将利空5月鸡蛋市场。预计5月份鸡蛋价格或呈震荡调整走弱格局。

  昨日花生市场偏弱运行。产区报价较为混乱,交易量偏低,前期市场备货基本结束,对于近期价格接受能力较差,河南、山东产区价格小幅回调,东北产区挺价心理明显,报价维持稳定。河南产区通货米报价4.20-4.35元/斤,成交价格以质论价;东北产区食品米报价维持偏强走势,通货米报价4.50元/斤;山东产区报价通货米报价4.00-4.20元/斤,成品走货一般。油料方面,鲁花工厂成交价格维持稳定,到货量有所增加。主要以维持当日压榨所需,定量收购,通货米成交价格8100-8400元/吨,油料米收购价格偏弱报价7700-7900元/吨。

  国内花生油企业报价继续稳定,实际出货价格与报价基本持平,花生油出货价格坚挺。市场对花生油看多情绪较浓厚,但花生油基本面暂无较大变动,目前花生油终端需求较弱,市场个别刚需询货。国内新冠疫情仍然对多地在外堂食有所影响,油脂需求下降,且家庭烹饪用油并未如预期增长。油厂供应情况来看,大型油厂在榨利良好以及小包装用油的驱使下,保持较高开机率,中小加工厂花生油小幅累库,开机率一般。目前国内压榨一级普通花生油报价15500元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不一,报价区间为16500-17500元/吨。

  近期来看,产区上货量仍维持较低水平,但市场交易量有所减少,高价入市较为谨慎,观望心理明显。总体来看花生价格上涨动力不足,但鲁花的收购意愿仍对花生价格起到一定支撑作用,预计花生以震荡调整为主。建议盘面观望或短线偏空操作。

  产区红枣进入生长期,枣农农忙阶段,枣园可见少数枣花,南疆温度稳定性一般,忽冷忽热,若持续性温度不稳定,花期或有推迟,目前各产区红枣长势正常。销区红枣基本入库完成,已入库货源价格坚挺,入库后再出库价格小幅提升0.10-0.20元/公斤,端午备货阶段,蜜饯类、灰枣类需求刚需凸显,走货频次增加,但受新冠疫情影响,部分销区仍处于封控中,整体走量提升一般。

  端午备货阶段,备货积极性一般,产销区价格稳中小幅波动。期货仓单较多,盘面谨慎追多,建议期货观望或短线操作。

  产区市场:山东栖霞产区冷库包装发货放缓,客商发自存货源为主,少量客商按需补货,栖霞蛇窝泊果农货80#以上(条纹)—二级出库价格3.8元/斤左右。陕西产区冷库货源剩余不多,洛川产区客商前期货出货意愿不强,要价偏高,交易多集中低价货源,洛川70#起步客商统货3.7元/斤,80#起步客商商品果5.8元/斤左右,成交以质论价。

  销区市场:销区市场时令水果上货量逐渐增加,加之随着气温升高,西瓜等多汁时令水果需求增加,对苹果销售造成一定影响,近期苹果走货速度较为缓慢。

  进入五月后,产区整体交易氛围转淡,好货要价仍偏高,多以自提发货为主,一般货源出货意愿增强,价格有偏弱趋势,两极分化逐渐明显,叠加时令水果上货量逐渐增加,苹果需求减弱,预计短期内苹果走货速度放缓,好货价格稳定运行。市场炒作氛围较强,盘面谨慎操作。

  1.匈牙利外长:匈牙利政府与欧盟委员会主席冯德莱恩讨论了俄罗斯石油禁令对匈牙利可能产生的影响。

  2.文件显示:委内瑞拉国营石油公司PDVSA已经开始进口伊朗重质原油用于国内炼油。市场消息:委内瑞拉国家石油公司Pdvsa重启El Palito炼油厂的原油蒸馏装置。

  3.据英国金融时报,由于未能与主要合作伙伴就实施制裁达成协议,欧盟搁置了禁止进口俄罗斯原油的计划。然而,欧盟委员会仍打算禁止欧洲公司为装载俄罗斯石油的油轮提供保险,以限制俄罗斯的原油运输能力。

  4.海关总署数据显示,中国4月原油进口4303万吨,相当于1050万桶/日,而2021年4月为982万桶/日,上月为1006万桶/日。中国1-4月原油进口同比减少4.8%至1.7089亿吨,相当于每日1040万桶。

  6.据塔斯社:俄罗斯副总理诺瓦克表示,俄罗斯预计5月份石油产量将环比增加。俄罗斯政府预计原油的新买家越来越多。

  7.据国际文传电讯社:俄罗斯副总理诺瓦克表示,俄罗斯正在考虑扩建太平洋(ESPO)管道混合原油。

  8.上海国际能源交易中心将于2022年5月10日起发布上海原油期货自然月份合约月均结算价和活跃月份合约月均结算价,当前自然月之后第一个至第六个自然月对应交割月份合约。例如:2022年3月显示SC2204、SC2205、SC2206、SC2207、SC2208、SC2209合约在3月份的月均结算价。

  9.联合声明草案显示,七国集团领导人将承诺禁止进口俄罗斯石油,以此作为对俄罗斯在乌克兰采取军事行动的进一步回应。七国集团各领导人表示,将致力于分阶段消除其对俄罗斯能源的依赖,包括逐步淘汰或禁止进口俄罗斯石油,并为世界提供获得替代供应的时间。

  随着国内疫情带来消费压力,沙特阿拉伯降低了对亚洲买家的销售官价,将6月份阿拉伯轻质原油价格溢价下调至4.4美元/桶。由于匈牙利等部分成员国家的反对,欧盟对俄罗斯原油实施禁令的计划被搁置,预期担忧再度放缓。此外,市场担忧美联储加息对经济增长的影响,美股大跌,通胀和供应链中断等担忧拖累油价。受宏观氛围拖累,油价运行压力显现,但当前原油供需维持偏紧格局,原油下跌空间有限,预计油价区间震荡为主,建议震荡思路对待。

  5月9日,国内沥青均价为4375元/吨,较上一工作日价格上调88元/吨。今日中石化主营价格上调100-150元/吨,带动国内沥青价格上行明显。主力炼厂大幅推涨,虽然部分地炼有所跟涨,但是高价成交有限,贸易商报盘积极性有所增加,市场需求相对疲软,部分终端观望为主。

  在沥青供应持续维持低位的情况下,沥青需求成为影响后续沥青价格走势的重要决定变量。目前业者对沥青高价的接受力度有所减弱,需求未起的情况下现货推涨动力不足,沥青库存的去化以及基本面的好转还需等待疫情稳定后需求的进一步释放。当前成本支撑较强,预计沥青维持高位震荡,等待需求企稳仍可做多沥青或沥青裂解价差。

  昨日亚洲PX上涨11美元/吨至1209美元/吨,PTA现货加工费339元/吨,TA09盘面加工费282元/吨。

  终端:江浙终端加弹开工率提升;织造假期局部放假,节后负荷恢复中;印染工厂负荷局部调整。昨日江浙涤丝成交重心局部上涨50,产销整体偏弱。近期下游开工局部回升,市场刚需提升,不过目前终端订单好转有限,同时下游资金压力较大,产销持续性不足。短期预计丝价高位盘整为主,继续修复现金流亏损。

  昨日PTA期货震荡整理,现货成交气氛尚可,现货市场货源较为充裕基差松动,个别主流供应商仍有出货,贸易商和聚酯工厂逢低均有采购,少量远期货源成交。5月货源在09+80~90均有成交,个别略低亦有,部分成交价格在6390-6505附近。6月下在09+70~80有成交。主港主流货源基差在09+85。

  虽短期PTA开工率下降(装置计划内检修为主),而聚酯在高库存及亏损下负荷回升缓慢,平衡表看,5月开始PTA进入累库周期,PTA供需逐步宽松,叠加个别主流供应商仍有出货,TA基差走弱至09+85。但近期油价及原料PX依然偏强(PXN至276美元/吨),叠加人民币快速贬值,导致PTA成本压力增加,PTA加工费压缩至低位,短期仍随成本端波动。在美联储加息预期及国内宏观面偏空预期下,大宗商品中的有色/黑色板块持续走弱,部分靠近终端的化工品偏弱,另,昨日海关数据显示,4月纺服出口同比持平,增幅下降明显,后期如果终端需求仍无明显起色或宏观利空放大,PTA供需偏弱预期下价格或承压下行。

  昨日乙二醇价格重心弱势整理,市场商谈一般。上午乙二醇价格重心震荡抬升,场内部分合约商参与询盘为主,午后盘面弱势下行,尾盘现货成交至4830-4840元/吨附近。美金方面,MEG外盘重心弱势下行,市场商谈偏弱,午后近期船货商谈在613-615美元/吨附近,6月初船货619-620美元/吨附近成交,人民币持续贬值买气跟进偏弱。

  MEG:国内乙二醇整体负荷60.11%(-2.32%),其中煤制乙二醇负荷58.49%(-2.14%)。华东主港地区MEG港口库存约118.3万吨附近,环比上期增加0.8万吨。

  终端:江浙终端加弹开工率提升;织造假期局部放假,节后负荷恢复中;印染工厂负荷局部调整。昨日江浙涤丝成交重心局部上涨50,产销整体偏弱。近期下游开工局部回升,市场刚需提升,不过目前终端订单好转有限,同时下游资金压力较大,产销持续性不足。短期预计丝价高位盘整为主,继续修复现金流亏损。

  尽管5月国内MEG装置检修较多,国内乙二醇负荷可下降至56%-57%附近;且主港到货偏少,港口库存有下降预期。但从平衡表看,后期MEG去库幅度仍有限,港口高库存难明显缓解。尽管MEG估值较低,但如果成本端下跌,MEG在基本面整体偏弱下仍易受到拖累。操作上,仍以反弹抛空为主,EG09关注4800附近支撑。

  聚酯原料调整,带动直纺涤短期货偏弱盘整,现货跟随商谈。工厂报价大多维稳,成交优惠让利,半光1.4D 主流8200-8400出厂或短送,较低8150附近。下游刚需采购为主,平均产销在22%。因近期现货价格高于期货,期现无合适补仓时机,目前持货量普遍偏少,基差逐步走强,新凤鸣603225)货源09+80~100元/吨。

  受江阴疫情影响,纺纱用短纤负荷下滑至62.7%,但其他地区部分工厂升温,预计后期负荷将逐步抬升;需求,涤纱维稳走货,销售一般,纯涤大化纱及涤棉纱现金流进入亏损状态。

  受疫情影响,江阴部分直纺涤短装置停车,融利化纤重启推迟,三房巷600370)及华西村暂正常生产,但物流受到影响,江阴方向发货紧张,且短纤工厂权益库存不高,对短纤市场形成较强支撑。但随着短纤加工费逐步修复,其他地区装置负荷有提升计划;且近期原生和再生价差扩大至2000附近,再生短纤替代意愿增加。需求上看,受疫情影响,下游纱厂负荷下降,因终端需求整体偏弱,纱厂成品库存偏高且现金流大幅压缩,下游高位接盘谨慎。整体来看,短纤短期存在一定支撑,但基本面预期边际转弱,加上油价大跌,预计短期短纤高位承压。

  昨日华东市场苯乙烯震荡回落,市场货源供应正常,随着人民币的贬值,纯苯进口成本抬升,支撑苯乙烯价格走势,由于5月出口有限,去库预期不佳,基差回落,至收盘现货10000-10100,5月下10010-10120,6月下10000-10100,7月下9950-10080,单位:元/吨;美金市场小幅整理,人民币贬值,承压美金报盘,另外,美国装置陆续重启,商谈气氛回落,市场以纸货报盘为主,7月纸货1340对1350,单位:美元/吨。

  昨日纯苯市场价格重心坚挺,绝对价格略跌,乙烯价格略涨,对下游苯乙烯加工差进一步打压,以及近期纯苯价格单边上涨,获利盘较多,同时下游装置生产压力增加,获利盘谨慎心态提升,日内原油和苯乙烯略跌影响,纯苯紧随高位回调,但总体因港口库存下滑以及进口倒挂影响,回调空间有限,截止收盘纯苯华东港口现货商谈8960/8980元/吨,5月下商谈重心商谈8930/8950元/吨,6月下商谈在8820/8850元/吨,7月下商谈8700/8750元/吨。

  苯乙烯开工率回升至75%附近。需求上,江阴地区主流EPS工厂开工受限,物流出入缓慢,导致整体出货略显乏力,行业利润处于亏损边缘,ABS行业开工恢复,加之新装置的投产预期,导致行业利润大幅压缩。

  原料纯苯供需面偏强,纯苯价格坚挺,但随着纯苯价格快速拉涨至高位,下游多数产品现金流持续亏损,苯乙烯、己内酰胺、苯胺等亏损幅度较大,不排除下游负反馈出现,预计纯苯高位承压。苯乙烯来看,随着检修装置陆续重启,苯乙烯供应有所增加;需求上,受制于终端需求偏弱,加上下游成品库存攀升,且下游PS现金流压缩至成本线附近;随着欧美苯乙烯装置逐步重启,远期出口商谈减少。整体看,苯乙烯需求支撑乏力,供需逐步转弱,叠加油价大跌,预计短期苯乙烯震荡偏弱。

  现货LLDPE膜级价格方面,华北LLDPE低端价8700(环比-50)元/吨,华东LLDPE低端价8830(环比-120)元/吨。

  库存方面,今日两油合成树脂早库85万吨(昨日早库修正为85.5万吨),环比-0.5万吨。

  LLDPE观点:需求整体仍较弱,全球宏观悲观氛围延续,隔夜国际油价一改前期偏强态势而承压大幅回落,短期L或弱势延续,我们认为国际油价受俄油禁运预期而仍有支撑,短期L低估值格局难改,建议谨慎低位追空。

  现货PP拉丝价格方面,昨日华北拉丝低端价8600(环比-0)元/吨,华东拉丝低端价8670(环比-50)元/吨,华南拉丝低端价8720(环比-80)元/吨。

  库存方面,今日两油合成树脂早库85万吨(昨日早库修正为85.5万吨),环比-0.5万吨。

  PP观点:需求整体仍较弱,全球宏观悲观氛围延续,隔夜国际油价一改前期偏强态势而承压大幅回落,短期PP或弱势延续,我们认为国际油价受俄油禁运预期而仍有支撑,短期PP低估值格局难改,建议谨慎低位追空。

  现货价格方面,昨日现货涨势较好,华鲁报价3100(环比+20)元/吨,晋开报价3150(环比+50)元/吨,临沂市场接货价3220(环比+30)元/吨。

  基差方面,最新交割区可交割尿素现货3120元/吨,前一交易日尿素主力UR2209收盘2982元/吨,09合约基差+138。

  库存方面,据卓创资讯周度库存数据显示,截止到05/05日,上游尿素厂家库存为29万吨,环比-4万吨,目前厂家库存已去化至历史低位水平。

  尿素近期需求表现强劲,出口、内需以及夏储补货需求驱动近期现货市场行情火爆,不过目前全球股市、其他商品整体处于悲观氛围中,市场跌跌不休,尿素目前虽有需求驱动现货较好但以农业为代表的需求后期不可持续,预计短期盘面整体仍将承压,不排除有小幅回落可能,短期关注下5.11印标能否再次给予市场提振,关注中期农业需求转弱驱动的做空机会。

  国内PVC市场氛围平静,期货偏弱震荡,现货交投欠佳,价格部分略松动。5型电石料,华东主流现汇自提8750-8880元/吨,华南主流现汇自提8820-8950元/吨,河北现汇送到8780-8880元/吨,山东现汇送到8800-8850元/吨。

  近日电石价格重心继续上移100元/吨,整体货源显紧,电石厂出货顺畅,下游采购积极,下游待卸车不一,部分到货显不足。电石开工依旧不稳定,下游PVC需求较好,所以导致货源紧张。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收价4620-4880元/吨;河南地区宇航到厂价格4600元/吨;陕西北元内蒙、府谷货源到厂价4280元/吨。

  开工:截至5月5日PVC整体开工负荷82.17%,环比提升3.61个百分点;其中电石法PVC开工负荷83.11%,环比提升4.03个百分点;乙烯法PVC开工负荷78.69%,环比提升2.07个百分点。

  库存:截至5月6日华东样本库存24.94万吨,较上一期减6.31%,同比增45.42%,华南样本库存5.37万吨,较上一期减0.74%,同比减0.37%。华东及华南样本仓库总库存30.31万吨,较上一期减5.37%,同比增加34.47%。

  短期看建材系部分品种破位下跌,PVC维持弱势运行。基本面看主要问题仍是生产企业高估值与下游需求仍是较差,疫情影响下需求进一步萎靡,地产开工阶段性旺季暂无明显起色,据悉部分下游制品企业成品库存高企。短期“动态清理”政策引发市场对于后市需求担忧,但全年5.5%目标仍是坚定,对于下半年仍有政策加码刺激的预期,大方向上仍是偏多思路,建议短期观望,或轻仓布局多单。关注疫情、需求边际好转信号。

  国内:内蒙古市场整理运行,心态观望,商谈有限,最终收盘价格为2400—2450元/吨(-)。山东地区甲醇市场延续偏弱走势,整体交投重心出现下移,综合评估价在2650—2900元/吨(-35)。广东地区弱势运行,评估样本贸易商报盘及下游询盘价格为主,日内综合评估广东价格在2790-2820元/吨(-5)。太仓甲醇市场午后阴跌,综合全天市场成交最终评估太仓收盘价格在2680—2700元/吨(-5)。

  开工率:截至5月5日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.45%,较上周上涨2.02个百分点,较去年同期下滑4.62个百分点

  库存:截至5月5日,中国甲醇港口样本库存量:83.06万吨,较上期+6万吨,环比+7.79%,库存继续上升。中国甲醇样本生产企业库存47.31万吨,较上期涨6.85万吨,涨幅16.91%;样本企业订单待发26.32万吨,较上期跌7.27万吨,跌幅21.64%。

  近期整体氛围悲观,大宗商品悉数回落,甲醇延续偏弱走势。基本面看短期甲醇矛盾有限,供应随“春检”有收缩可能,但在本身疲软的下游需求叠加疫情扰动下整体格局仍是偏宽松。短期国家“动态清零”决心引发市场对于后市需求恢复不确定性的担忧,短期预计甲醇维持弱势运行,关注原料价格走势。

  【现货情况】针叶浆期货盘面高位震荡,现货市场成交乏量。主流山东市场含税报盘参考:银星7350-7400元/吨,月亮/马牌7400-7450元/吨,俄针7300元/吨。

  【库存情况】隆众数据显示,截止2022年05月05日,中国纸浆主流港口样本库存量:187.8万吨,较上期跌涨0.5万吨,环比涨0.3%,库存量较上周上涨,幅度不大。主因本周港口纸浆到港量较上周基本无明显变动,港上出货速度较上周明显减量。本周国内正直“五一”假期,多港口库存出货速度减缓,加之全国多地因公共卫生事件致使物流运输不畅,本周整体库存再次呈现累库状态。另外,下游原纸厂家近期成品纸出货不畅,部分原纸厂开工调低,纸浆消耗能力下降,采购部门延续刚需采购。港口库存出货速度减缓,本周国内主流港口样本库存呈现累库。

  据Europulp数据显示,2022年3月份欧洲港口纸浆月末库存量环比减少3.82%,同比减少20.17%,库存总量由2月末的115.2万吨减少至110.80万吨。

  【行情分析】人民币汇率大幅贬值,加之隔夜美股暴跌,整体商品市场尤其是工业品以下跌为主。国内疫情仍时有发生,供应链脆弱,消费者收入预期下降,整体需求一时半会仍难有好转,供需双弱格局依旧。市场慢慢的对今年GDP5.5的信心缺失,开始交易衰退。总体上看,盘面在进口成本增加和供需双弱格局共同作用下宽幅震荡。若汇率进一步贬值,引发a股暴跌,则容易引发商品市场情绪降温。当前操作难度较大,盘面或仍将宽幅震荡,我们认为,在历史高位面前,加之需求较弱,短线逢高做空好于做多。

  【原料及现货】截至昨日,杯胶49.95(+2.9)泰铢/千克,胶水65(+0.2)泰珠/千克。云南胶水11700元/吨,全乳胶现货12150(-300),青岛保税区泰标1600(-30)美元/吨,泰标混合胶12250(-150)元/吨,顺丁胶山东报价13500(0)元/吨。

  【开工率】全钢胎样本厂家开工率为59.11%,环比上升4.23% ,半钢胎样本厂家开工率67.39%,环比下降1.45%。

  【资讯】QinRex据中国海关总署5月9日公布的数据显示,2022年4月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计53.6万吨,较2021年同期的57.7万吨下降7.1%。2022年1-4月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计239.7万吨,较2021年同期的236.7万吨增加1.3%。

  【分析】金融市场悲观,大盘、工业品表现偏弱,胶价不断下挫。橡胶基于基本面偏弱被较多资金作为空配品种,当前09合约已经跌至和现货平水,情况十分罕见。当前多地跨省市运输还未完全恢复,全国多地施行停工等封闭式管理,车企生产、 轮胎厂开工率纷纷受到疫情影响。考虑到当前胶价已经处于偏低区间,且多数地区疫情防控得力有效,重点车企已经陆 续获得开工白名单,弱现实强预期下盘面12000点位继续深跌缺乏驱动,建议观望

  【玻璃和纯碱现货行情】 纯碱:碱厂挺价,贸易商报价随盘面波动,当前价格多在06+20左右。玻璃:当前沙河交割品贸易商报1800-1850/吨左右。

  【供需】 纯碱:本周纯碱行业负荷87.2%,较上周提升1.1个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.1%,联碱厂家平均开工84.1%,天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在58.6万吨左右。

  本周国内纯碱企业库存总量在93-94万吨(含部分厂家港口及外库库存),环比减少13.7%,同比减少2.8%。

  玻璃:截至本周四,全国浮法玻璃生产线吨,较上周持平。周内产线条,暂无点火及冷修线日,重点监测省份生产企业库存总量为6116万重量箱,较上周减少66万重量箱,降幅1.07%,库存天数约29.56天,较上周减少0.32天。

  纯碱:前期各地疫情及严格的动态清零防疫政策逐渐加剧市场对于未来的悲观预期,工业品下游需求持续低迷引发市场对未来经济的强烈担忧。近日宏观风险释放,纯碱作为价格高位且高利润的品种,受影响较大,也受到玻璃持续偏弱的波及。前期我们周报中提示过宏观系统性风险,当前纯碱最大的风险也是来自于宏观风险。如果从纯碱基本面情况来看,不需要过分悲观,下游纯碱库存天数较低,整体玻璃企业纯碱天数库存低于30天,有进一步补库需求。光伏、浮法产线月皆有明确点火计划,纯碱需求存在支撑。5月即将进入检修季,产量存在一定折损。建议暂观望,等待盘面宏观风险释放后的企稳后的低多机会。

  玻璃:宏观风险释放,09合约1800前低被击破,当前市场弥漫着悲观情绪。基本面来看玻璃需求依然疲软,现货市场成交清淡,多地产销7-8成,库存累积。河北疫情延续,悲观氛围再生,多数报价下跌。虽然基本面仍然偏弱,但盘面下方空间有限,做空性价比较低。建议继续关注疫情及现货情况,关注相关政策变动带来的边际变化。

  何济生 投资咨询资格Z0011558,张晓珍 投资咨询资格Z0003135,鲍红波 投资咨询资格Z0001913,纪元菲 投资咨询资格Z0013180,张若怡 投资咨询资格Z0013119,周敏波 投资咨询资格Z0010559,王凌翔 投资咨询资格Z0014488,陈俊州 投资咨询资格Z0014862,刘超 投资咨询资格 Z0015304,朱迪 投资咨询资格Z0015979,刘珂 投资咨询资格Z0016336

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